近日，成都智算中心运营方智算云腾（成都）科技有限公司（简称“智算云腾”）正式发布与一脉云数（上海）人工智能科技有限公司（简称“一脉云数”）的战略入股合作。

据公开信息显示，这是国内首例公开的自主可控算力资源入股投资项目。在当前各地智算中心加速建设的背景下，这一合作案例打破了传统的算力租赁交易模式，是算力资源资本化的一次大胆尝试。

从“服务采购”转向“资本合作”

长期以来，智算中心的运营主要依赖于“算力租赁”模式，即供给方提供基础设施，需求方按量付费。这种模式虽然清晰，但在实际运行中，对于重研发投入的AI初创企业而言，持续的算力支出构成了较大的现金流压力。

根据双方披露，此次双方的方案通过对企业研发周期的算力需求进行评估，将原本属于企业运营成本（OpEx）的算力费用，转化为企业的股权。

一脉云数方面认为，这一合作意味着其在成都高新区的工业大模型商用全国总部项目，获得了一种“非现金”的融资渠道。这不仅减少了早期的资金占用，使其能将更多资金投入到技术研发与市场拓展中，同时也实现了从单一的“租户”身份向“生态合伙人”身份的转变。

对于运营方智算云腾来说，这标志着其业务模式的延伸——从单纯的算力服务提供商，转型为具备产业投资属性的“算力合伙人”。通过股权绑定，智算中心能够更深度地介入企业的成长周期，共享企业发展带来的潜在收益，这也为智算中心的长期运营提供了新的盈利想象空间。

作价评估的现实挑战

“算力入股”在行业内并非全新概念，上海等地此前已出台政策鼓励探索算力和语料作价入股，但在实际执行层面，落地的案例并不多见。其主要阻碍在于资产评估的标准化问题。

传统的实物入股通常基于服务器等硬件设备的固定资产价值，而AI企业需要的往往是持续的“算力服务使用权”。如何将动态的算力服务进行公允定价，并确认为股权资产，是行业面临的共性难题。

成都智算中心相关负责人在接受采访时坦言，目前行业内对算力的评估仍主要围绕硬件所有权展开，而“算力服务”及“算力使用权”在价值评估、权益确认与转移等方面，尚缺乏成熟的标准与机制。

此次智算云腾的投资，是在现有框架下的一次先行先试。据悉，双方经过了深入的技术、市场尽调与投资论证，试图在当前阶段解决算力难以作价评估的困境。这一项目的促成，也为行业未来如何界定算力资产化、资本化提供了一个值得关注的样本。